然而事情真像G站披露的月活跃400万用户一致吗?我们从百度指数来看，截止10月28日，G站808、咕噜咕噜599、战场双马尾310。稍有网络行业知识的朋友就应该知道上述数字代表什么?如此低的搜索数据真是承载400万用户和3000万流水的所展现出来的吗?
总结一下，从上述公开的信息看，晨之科独立经营着高达400万月活的G站社区和上千万月流水的战场双马尾手游，利润奇高，而这一切经营又都悄无声息，不留一点痕迹。除了在股市财报能见到这些产业外，行业里基本没听说过。真够诡异的。这一切都处于同一行业的中文在线眼皮底下，而中文在线却溢价收购，这就更诡异了。
可见，这次中文在线全资收购晨之科之所以被各方所质疑，甚至引来证监会的质问。一是其在二次元市场的表现乏力，各项数据只是二次元双巨头A站、B站的零头。二是，晨之科曾经表现强劲的移动游戏营收，也随着强势游戏《战场双马尾》进入衰退期而前景不明。在这两个因素影响下，晨之科未来三年6.34亿元净利润的目标，就更像是水中月镜中花。
此时中文在线坚持以高估值收购晨之科，引发股民不满也理所当然，而证监会的反馈意见也并非没有依据，毕竟作为上市公司需要为全体股民负责，而晨之科近期频繁爆发各种事件，无疑让这一声音更加高涨。
麻烦不断：营收灌水疑云、纠纷打人、巨头垄断中文在线期望或逐个破灭
据重组草案显示，2015年、2016年和2017年1-5月，晨之科分别实现营业收入2033万元、1.93亿元和9882万元，分别实现净利润-1763万元、9711万元、4498万元。中文在线对晨之科的全资收购，除了可以借此玩转布局二次元的大概念，而晨之科能为中文在线带来的经营利润上的直接提升，或许是此次全资收购另一个重要的原因。
据中文在线财报的显示，其2016年报净利润为0.35亿，2017一季报净利润-0.09亿。假如，晨之科在被全资收购后能够实现所承诺的三年6.34亿净利润，无疑将大大提升中文在线财报数字，结合这次收购主打的泛娱乐二次元布局的概念化影响，这对中文在线在股市上的表现将产生诸多利好。
然而，事实并非想象中的那么美好。此前深交所一篇发函，引起业界对于晨之科是否存在营收灌水的质疑。函中明确指出期望提供报告期内标的公司、标的公司股东、标的公司相关游戏产品的代理发行商及上述主体的关联方是否存在“自充值”、“刷榜单”现象。因为根据公开数据显示，晨之科主要游戏出现了流水脉冲现象。2016年11月，《战场双马尾》的活跃用户为47.27万人，而在12月活跃用户便飙升到103.57万人，涨幅为119%。同样的异象也出现在晨之科另一款主打游戏的《白猫计划》中。该游戏2015年4月的活跃用户为17.53万人，而当年5月就达到139.73万人，飙升近七倍。而到6月份活跃用户便急剧下滑至62.83万人，降幅55%。同晨之科G站日PV、日UV的数据异常一样，《白猫计划》活跃用户的急剧变化并不符合市场正常的走向。
雪上加霜的是，就在中文在线全资收购晨之科关键的时间点，爆发了扑朔迷离的上海晨之科董事长朱明打人事件，虽然具体情况尚未经官方公布，却依然引起业界轩然大波。据相关新闻报道显示，10月19日晚间，星米网络的CEO陈修超家人在朋友圈发了一条消息，称陈修超在10月16日夜间遭到了上海晨之科董事长朱明以及打手的殴打并胁迫录音承诺撤诉，目前警方已经介入调查。
原来事件起因源自晨之科与星米网络的一项开发合作，星米网络因认定晨之科拒绝履行合同而起诉并申请冻结晨之科银行账户，涉及资金近亿元。陈修超受调节方中文在线之约与晨之科CEO朱明在酒吧进行协商。意外的是，双方在进行协商时发生了上文的打人事件，这为中文在线收购晨之科带来了许多不确定性。
然而，从晨之科与星米网络的纠纷中也引出另一个疑问，作为重度依赖移动游戏业务的晨之科，未具备强劲的研发能力或成为其未来发展最大隐患。晨之科游戏业务营业收入主要的《白猫计划》《新花千骨》和《战场双马尾》三款游戏都不是自主研发，晨之科只是代理运营。凭借中文在线有限的流量支持，以及G站社区本身流量的惨淡，晨之科移动游戏业务的未来，很难称得上稳固。如果没有研发能力上的深耕，仅凭代理运营，一时靠一款爆款游戏尚能实现短期的营收突围。长远来看，手游市场的“马太效应”明显，根据艾媒咨询发布的《2017上半年中国手机游戏市场研究报告》，2017上半年，中国手游发行商市场份额中，腾讯占比达到41.2%，网易达到28.5%，第二梯队领先者三七互娱占比5.1%。想要在夹缝中求得成长非常艰难，更妄想三年实现6.34亿的净利润。这也是证监会《通知书》里对此拷问的缘由所在。
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