甚至往深了讲，如果摩拜的商业价值透支，那腾讯继续投资的意愿就会大大减弱，届时为了资本套现，摩拜剩下的价值可能就只有合并了。
腾讯接连3轮领投，官方对外的解释是看好摩拜在最后一公里出行上的想象力。事实上，当时推广微信支付的需求，比最后一公里更为现实。毕竟连接出行，腾讯没有直接的关联业务，而基于其自身庞大的用户数量，也未必看得上这一小块的用户数据。因此，腾讯看中的可能就是单车这种高频的支付入口，而不仅仅是战略投资。
不过如今微信支付已经彻底铺开，而且对支付宝造成了极大的市场冲击，所以一定程度上，腾讯已经不像之前那么需要摩拜来做支付推广了。换句话说，摩拜对腾讯最大的一个商业价值可能已经利用完毕，估计马化腾很难再为摩拜卖力地摇旗呐喊了。
腾讯可能不需要摩拜，那摩拜是否离得开腾讯?恐怕不能。
因为腾讯给摩拜提供巨大流量入口的同时，也意味着把持着摩拜的命脉。据摩拜方面透露，目前单车新增注册用户超过50%来自微信小程序。而且摩拜App的大部分核心功能被小程序覆盖，导致单独下载的意义不大，也就是说，App自带的流量反而受到冲击。
为腾讯的流量入口所控，既是摩拜的幸运，也是其弱点。这可能也是摩拜最近要做出行平台的一个原因，希望自行给App导流，一定程度上尝试摆脱微信的流量引力。
始终未找到商业模式，投资人已没有太多耐心
不得不说，摩拜在探索流量变现及各种新业务上显得颇为积极，也可以看出它正在试图构建更稳定的商业模式，而不只是靠融资烧钱和收取费用。不过即使是互联网思维催生的共享单车，本质上也难以摆脱商业空间有限的制约，尤其是相对成本较高的摩拜。
我们可以看一下摩拜近来尝试的新业务。动作比较大的是所谓的“反滴滴联盟”，9月份摩拜陆续宣布接入首汽约车、嘀嗒拼车，甚至成立专门的出行服务公司，号称要打造三位一体的服务平台。简单地说，其实就是构建一个出行生态，这是目前共享单车最为现实的共赢方式。
只是，且不说这个服务平台能不能实现相互打通，透过这个联盟的组成主体，就很难表现出乐观。网约车市场早已是滴滴一家独大，首汽约车及嘀嗒拼车相当于尾部品牌，再加上一个美团打车，更像是网约车之间的“弱弱结盟”，客观来讲，翻不起多大的浪花。
而且其中的商业逻辑也有一些问题。网约车和共享单车的切换，一般情况下，是长途带动短途，很少有骑完单车再产生拼车或打车的需求。所以一定程度上，网约车给单车带来的导流效用更大。而现在摩拜的网约车盟友，本身流量就大不如滴滴，很难指望靠它们带动摩拜的活跃度。
另一方面，摩拜app就是个扫码工具，无法将网约车服务置于内部，它跟约车、拼车平台的合作更多的是不同使用场景的硬嫁接，彼此导流都很难完成。
除了出行，摩拜在卖周边、打广告及共享汽车等方面，也做了一系列尝试。据有些媒体报道，“摩拜生活”中售卖5种商品，从销量上来看，摩拜雨衣销量在100件以上，四款T恤销量在10至40之间不等。如此低频，恐怕难以成事。至于广告，目前能靠广告赚取利润的自行车公司只有法国的Velib，但它的支持来自政府和可靠的资本。
虽然摩拜的困境，也是共享单车的困境，但在决战的关键时刻，压死骆驼的稻草出现在哪一方，哪一方可能就一朝惜败。
现在看来，可能不远了。
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