配图来自Canva

8月24日，360数科发布了2020年第二季度财报，这也是自8月7日360金融升级为360数科之后的第一份财报。

财报数据显示，360数科本季度财报营收、利润均实现了大幅度上涨，综合科技服务收入增长尤其明显，成为重要的增长引擎，并逐渐接近其总营收的“半壁江山”，科技赋能的效果逐渐凸显。

基于各方面的良好表现，360数科本季度的财报，更被称作是“上市以来表现最好的一个季度。”但结合360数科在各个季度的财报数据表现来看，360数科面临的局面，远非表面那么轻松。

营收、利润双丰收

360数科财报数据显示，2020年二季度公司实现总体收入33.4亿元人民币，同比增长50%，表现强劲。相较一季度实现总营收32亿元，360数科二季度的营收基本“平稳”，相较去年同期，其营收也保持着较高水平。

从净利润来看，本季度360金融的净利润一扫一季度的下滑颓势，逐渐恢复增长。财报数据显示，本季度360金融的净利润为8.77亿元，较上年同比增长41.8%，也是上市以来净利润最好的一个季度。

财务数据显示，2020年一季度，360金融实现收入32亿元人民币;净利润为1.83亿元，Non-GAAP净利润为2.55亿元。当然，一季度净利润下滑，也与新颁布的会计准则确认方式改变不无关系。

具体来说，此次财报采用新会计准则ASC326，若沿用旧会计准则，一季度总收入为23.45亿人民币，同比增长16.7%；Non-GAAP 净利润达到7.64亿人民币，表现依旧不错。按照旧准则的要求，每一笔收入的实现，都要预估因担保产生的收入，以及因为担保产生的损失，同时对该“或有损失”进行拨备。新旧会计准则对担保收入与担保损失确认的差异，导致新旧会计准则差别较大。

不过，尽管新旧会计准则差别较大，但无论按照新旧准则，二季度的营收和利润表现，都好于一季度的表现，表现尤其亮眼的是其科技业务收入。

科技服务收入成重要引擎

二季度财报显示，360数科的科技业务营收占比已经提升至26.9%，综合科技服务收入占比已接近50%，这标志着公司数字科技平台建设已初见成效。

自上市以来，360数科的科技服务收入的增速一直快于整体营收增速，成为360数科营收增长的重要引擎。

根据360官方提供的相关数据显示，2019年360金融的科技收入增速为336%，而2018年为228%，整体快于其总体营收增速。科技收入在总营收中的占比，也由2019年年初的0.8%跃升到年底的22%。2020年一季度，科技服务促成交易金额逾109亿元，同比增长3107%。

科技服务收入快速增长的背后，是360金融加速向B端金融企业赋能的力度。相关资料显示，截至2020年二季度末，360数科的金融机构合作伙伴数量已增加数超过百家，包括了国有银行、股份制银行、城商行、持牌消费金融公司、信托公司等各类持牌机构。

伴随着技术驱动作用的不断增强，二季度360数科科技服务促成交易金额逾146亿，同比增长282.3%。科技业务占比提升至26.9%，预计年底该比例将达到35%-40%。

此外，360数科积极布局科技消费生态的产品“微零花”在二季度取得了突出的成绩。“微零花”自推出以来，日均交易额达5000万元，日均交易45万笔，累计开卡用户数245万，交易商户逾200万家。

这些业务布局，都很好的支持了360数科二季度科技服务收入的增长。不过，对比各个季度的营收、利润状况变化，可以看到360数科繁华背后不乏隐忧。 

繁荣之下难掩增长疲态

用“乱花渐欲迷人眼”来形容360数科这季度的财报，再合适不过了。一方面这季度360数科的营收及净利润再创新高，表现亮眼。按照360数科官方的说法，本季度财报是上市以来最好的一个季度财报。

另一方面，财报背后被遮掩的增长问题，愈加严峻，这从财报数据中也可以看出端倪。

对比一下360数科2020Q1和2020Q2两季度的财报会发现，360数科的季度环比增速在下滑，同时用户增长也越来越慢。2020Q1的累计授信用户仅增长了139万，2020Q2的授信用户环比增长了160万，已经没有了此前动则两位数的环比增长。结合过去6个季度的数据，也可以更清晰地看到这种变化。

从获客能力来看，360数科的获客能力逐渐下滑，用户增长已经越来越艰难了。比如，从对其营收影响最大的累计授信用户数来看，2019Q1其累计授信用户还保持着同比245%的增长，此后360数科的累计授信用户增速开始持续下滑，从2019Q2的169%，一路下滑到了2020Q2的44.1%。

若对比季度环比增速下滑的情况，则要更明显一些。2019Q1季度环比增长28%，到了2020Q2已经跌至6.12%，下滑速度非常明显。与之相对应，2020Q1的营收为32亿，2020Q2的营收为33.4亿，营收环比增长不到1.4亿，增长已经明显见顶了。

从影响营收最重要的撮合贷款的增速变化，也可以看到这种趋势。如上图所示，360数科2019Q1的撮合贷款增速还保持着179%的同比增速，到了2020Q2其同比增速已经下滑到了21.8%，环比放款额度基本恒定在750亿左右基本“稳定”，这也是其营收增长基本“稳定”的原因。

综合来看，华丽财报装束下的360数科，其增长颓势已经显现。对于当下的360数科而言，摆在面前的突出问题是，向哪里寻求增长空间？

增长何处寻

从公开的资料来看，为应对增长困局，360数科也在通过下沉渠道寻求破解之道。

在二季度的财报中，360数科特意提到，疫情期间360数科加大了它在三农小微领域的扶持力度。截至2020年6月30日，360数科给三农小微累计授信四百多万人，累计借款近三百万人，累计借款金额逾1280亿元，借贷余额235.8亿元，在整体借贷余额中占比30%。

这是一个很大的变化，过去360数科的用户主要是面向大学生、工薪族等城市生活人群，其用户鲜少出现三农用户，这个转变说明360数科正在将增长目标转向下沉。不过，下沉市场如今已非从前的处女地了。

拼多多崛起，让京东、阿里意识到下沉市场的重要性，近年来也在加速布局下沉市场。比如，京东物流、电器店下沉全国诸多县域城市，与之相对应的金融等诸业务也逐渐加入下沉行列。两者业务上的交叉，预示着在可以预见的未来，两者在下沉市场的战火将不可避免。

虽然目前来看，360数科下一步究竟如何，尚不得而知。但可以肯定的是，遇到增长困局的360数科，如果在接下来不能够寻找到新的获客渠道，下一步其必然面临营收增长停滞、业绩止步不前的尴尬窘境。到了那时，想要开拓新的客户，就必须花费更大的代价（更多的营销费用）。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110

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